2.1亿元预收款来了，机器人还没形成收入，上纬新材先亏1.67亿

慧正资讯，8月14日，上纬新材发布了2026年半年度报告。

2026年上半年，上纬新材实现营业收入8.03亿元，同比增长2.42%；营业成本6.88亿元，同比增长2.27%。但归属于上市公司股东的净利润由上年同期的2990.04万元，转为亏损1.67亿元；扣除非经常性损益后的净利润也由盈利2604.14万元转为亏损1.69亿元。与此同时，经营活动产生的现金流量净额达到2.08亿元，同比增长41.20%。

先压在利润表上的“机器人账单”

从具体板块看，上半年环保高性能耐腐蚀材料实现收入3.39亿元，同比增长1.25%，仍然是公司最大的收入来源；风电叶片用材料实现收入3.31亿元，同比增长11.89%；新型复合材料收入9785.11万元，同比增长11.10%；循环经济材料收入4517.46万元，同比下降30.62%。

如果只看净利润，这份半年报显得颇为刺眼。但往下拆，会发现新材料业务本身并没有突然变差，上半年主营业务毛利率为14.27%，同比还提升了0.13个百分点。对此，上纬新材表示，主营业务经营稳健，仍在持续贡献收入和利润。

对这家刚刚完成控制权变更不久的科创板公司来说，其新材料主业没有明显失速，但机器人业务的投入已经实实在在地反映到了利润表上。

真正变化最大的，是研发。

2026年上半年，上纬新材研发投入1.80亿元，同比增长738.66%，研发投入占营业收入的比例从去年同期的2.74%一下升到了22.46%。其中，消费级具身智能机器人业务投入1.64亿元。其坦言，研发投入的大幅增加，是利润总额、归母净利润以及每股收益下降的主要原因之一。

这也是智元入主后，上纬新材身上最明显的一层变化。

过去，上纬新材是一家典型的材料企业，业务围绕环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片材料、新型复合材料和循环经济材料展开，现在，上纬新材又给自己加上了消费级具身智能机器人这条赛道。对一家材料企业来说，这一步跨得并不小，而今年上半年，首先需要承担的成本，就是研发、团队和产品验证。

换句话说，上纬新材正在经历的，是一场“旧业务养新业务”的过渡期。这个阶段最容易看到的，往往不是新业务贡献了多少利润，而是它先花掉了多少钱。

机器人业务走到了哪一步

相比1.67亿元的亏损，半年报里另一个数字更容易引起大众和市场的注意。截至报告期末，上纬新材消费级具身智能机器人业务已经预收货款2.1亿元，但这部分资金暂时没有计入营业收入。公司明确表示，截至目前，机器人业务已预收货款2.1亿元，但尚未形成营业收入。

这笔钱已经进入公司资金体系，因此它对现金流的改善是现实存在的。公司上半年经营活动产生的现金流量净额同比增长41.20%，公司给出的原因之一，就是机器人业务收到2.1亿元预收货款。

不过，预收货款和已经实现的销售收入，是两回事。上纬新材目前的机器人业务仍处在研发、产品验证和商业化准备的过程中，所以这2.1亿元更适合被理解为一笔已经收到的钱，以及一项值得继续观察的商业化信号，而不是已经兑现的机器人销售额。

从另一个数字，也能看出机器人业务目前到底走到了哪一步。

截至6月30日，公司消费级具身智能机器人研发团队共有180人，其中博士11人、硕士110人、本科59人。公司已经推出“启元Q1”和“启元T1”两款消费级机器人，同时在上海、深圳、广州、杭州、武汉、西安、厦门等城市布局线下体验店，并继续推进供应链、整机组装和量产工艺优化。

这些动作说明，上纬新材的机器人业务已经不只是停留在实验室里的概念验证，而是在往产品化、市场化方向推进。但与此同时，团队规模、研发投入和供应链建设也意味着，这项业务距离一个能够持续贡献利润，仍有一段路要走。

更有意思的是，上纬新材并没有完全绕开自己的老本行去做机器人。 

根据半年报数据，上纬新材机器人先进复合材料开发项目本期投入324.73万元，已经完成两种机器人鞋组件及躯干缓冲层的开发量产工作，同时还在推进碳纤维轻量化外壳等产品开发。公司希望借助原有材料技术，解决机器人轻量化、减震和抗冲击等问题。

这一点或许才是上纬新材做机器人最有辨识度的地方。

它并不是一家突然跨界做机器人的纯粹“外行”。至少从其研发项目和技术路线来看，它试图把过去多年积累的复合材料能力，嵌入到机器人本体之中。半年报也提到，高性能复合材料目前已经开始用于机器人脚掌、连杆等结构件的研发验证。

只是，材料优势能否最终转化成整机竞争力，和机器人产品能否真正找到足够多的消费者，仍然是两回事。前者更多是技术问题，后者则要接受市场最直接的检验。

从材料到机器人，上纬新材要寻找第二条增长曲线

把时间拨回2025年，上纬新材的这次转身就更容易理解了。

2025年，上纬新材完成控制权变更，智元系成为控股股东，邓泰华成为实际控制人。此后，材料业务与消费级具身智能机器人业务被放进了同一家公司。

这次整合的想象空间很大，但真正的难点其实也很现实，就是一家成熟材料企业可以为新业务提供资金、生产能力和材料技术，可机器人最终能不能做成，依旧要靠产品、成本和市场销量说话。

从今年上半年的情况来看，新材料这块“老家底”暂时还是稳的。上纬新材仍然围绕乙烯基酯树脂、风电叶片材料、复合材料以及可回收树脂等业务展开经营。目前，可回收热固树脂已经实现量产应用；报告期内，220米级可回收叶片已经批量生产，并取得风电客户的批量可回收树脂供货订单。

所以，与其把上纬新材简单概括成一家“转型做机器人”的公司，不如把它看成一家正在寻找第二增长曲线的新材料企业。

因此，上纬新材真正面临的，并不是“新材料和机器人二选一”。成熟材料业务能够带来相对确定的收入和现金流，但增长速度有限；机器人业务理论上的空间更大，却需要持续投入，而且商业化路径尚未完全跑通，这意味着上纬新材正处于一段并不轻松的过渡期。

2.1亿元预收款或许给了市场一些想象空间，但真正决定这场转型成色的，仍然是未来机器人业务能否从预收款走向收入，从产品走向稳定订单，再从订单走向利润。

与此同时，新材料业务本身也不能被忽略。毕竟目前真正支撑其收入的，仍然是环保耐腐蚀材料、风电叶片材料以及复合材料等传统板块。

对于上纬新材来说，新业务能不能长出来固然重要，但老业务能不能继续稳住，同样决定着转型过程中能走多远。